El riesgo país de JP Morgan recorta otras 30 unidades para Argentina este lunes, en los 938 puntos básicos a las 13 horas, un nuevo mínimo para el indicador de los 860 puntos del 9 de agosto de 2019. Si bien se trata de una noticia muy alentadora haber quebrado el piso psicológico de los 1.000 puntos, el riesgo país -que mide el diferencial de tasas entre los bonos de EEUU y sus pares emergentes- sigue en un nivel muy alto como para que el Gobierno pueda emitir nueva deuda en dólares y colocarla en el mercado internacional a una tasa sustentable como para poder honrar los vencimientos.
Este lunes, la tasa de los bonos del Tesoro de EEUU a diez años alcanzaba el 4,258% anual. En teoría, un riesgo país argentino en 938 puntos (9,38%) demandaría el Gobierno una tasa de retorno todavía cercana al 14% anual para volver atractiva una nueva emisión de deuda para los fondos de inversión.
El contraste con la región es impactante. El riesgo país de Brasil es de 198 puntos básicos, el de Chile es 116, y el Uruguay, 90 puntos. Brasil emitió recientemente bonos en moneda extranjera a una tasa de 5,6% anual. Y Uruguay colocó en septiembre deuda con vencimiento final en 2060, al mismo tiempo que lanzó una oferta de recompra de tres series de bonos globales en dólares con vencimientos en 2025, 2027 y 2031. ¿La tasa a pagar? Un 5,293% anual.
Puede decirse que para regresar a los mercados internacionales, el Gobierno argentino necesita un riesgo país de menos de 500 puntos básicos para emitir deuda en dólares por debajo de 10% anual de tasa, si se tiene en cuenta que la base de comparación, la del bono del Tesoro norteamericano.
